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English to Korean: Investors Find New Safe Place to Hide: Chinese Bonds(WSJ article) General field: Bus/Financial Detailed field: Finance (general)
Source text - English Investors Find New Safe Place to Hide: Chinese Bonds
Investors seeking shelter from the turbulence in markets have found a new haven: Chinese sovereign bonds.
Foreign capital flowed into locally denominated Chinese government bonds in the second quarter at the fastest pace since late 2018, according to data from CEIC, an economic data provider. It surpassed 4.3 trillion yuan ($619 billion), the highest on record.
International ownership of China’s debt has been on the rise in recent years as Beijing has made it easier to buy and sell and after the securities were added to key bond indexes beginning in 2019. Passive bond funds try to match the composition of those indexes. And active investors have found the relatively higher yield and stability of the Chinese bond market attractive.
“They’re really the one asset out there that’s both defensive and that’s offering you some yield,’’ said Evan Brown, head of multiasset strategy at UBS Asset Management. “If things go wrong—if global growth disappoints or there’s an increase in trade tensions or a flare-up in coronavirus, Chinese sovereign bonds will react with bond yields coming down.”
That was proved out this year through the coronavirus market panic. China was the center of the first outbreak and its lockdowns began months before Europe’s and the U.S.’s The local bond market rallied at the height of the turmoil, although it has pulled back recently as the economy has slowly gotten back on its feet.
In April, benchmark 10-year Chinese sovereign bond yields reached the lowest point in over a decade, declining over half a percentage point compared with the start of the year, according to data from Refinitiv. Because bond prices rise as yields fall, this proved a windfall for investors at a time when stocks and riskier bond markets were sinking.
Even so, Chinese yields are also significantly higher than for government debt issued by the rest of the world’s largest economies, with its benchmark 10-year bond currently yielding 3.118%. That compares to 0.597% in the U.S., 0.023% in Japan and minus 0.515% in Germany.
Switzerland-based private banking group Lombard Odier recently increased its holdings of Chinese government bonds. China was previously part of its emerging-market allocation, but from July the asset manager created a separate category for China’s debt. It now makes up between 2% and 3% of several multibillion-dollar portfolios, about the same percentage allocated to high-yield debt or real estate.
“I’m not so sure that characterizing it as an emerging market is the correct thing to do anymore,’’ said Stephanie Monier, chief investment officer at Lombard Odier. “We see China as a safe haven for government bond issues.”
Other emerging-economy bond markets, such as India and Russia, sold off in the coronavirus market panic. Those economies are more reliant on foreign inflows to support their financial systems.
Investors are betting that the People’s Bank of China will continue to stimulate the world’s second-largest economy to help it recover from the coronavirus-induced downturn. Unlike the Federal Reserve and the European Central Bank, it has held back from large-scale action to date and can do more going forward, according to Qu Hongbin, chief economist for China at HSBC Holdings.
He expects the PBOC to cut interest rates further in the second half of the year and pump more liquidity into the economy, particularly to small- and medium-size businesses. China’s benchmark lending rate, known as the one-year loan prime rate, is currently at 3.850%. This gives the central bank more room for reductions than in other large economies.
To be sure, there are risks investing in Chinese bonds, which for years were inaccessible to foreign investors because of strict capital controls that were only partially loosened in recent years.
Long-running tensions with the U.S. and the implementation of the new security law in Hong Kong have ignited concerns about the potential for additional tit-for-tat policy and resulting market volatility. While inflation has been subdued in China in recent years, it has a history of price rises running out of control, which could limit the ability of the central bank to cut rates.
European investors, who are weighed down by negative interest rates at home, have become particularly active in the market.
Trading of locally denominated Chinese government debt in Europe’s secondary market rose sharply in the second quarter, according to bond trading platform MarketAxess. While volumes are still relatively modest, over $914 million of bonds changed hands in the second quarter, up from $81 million in the previous one.
“We think Chinese bonds are very attractive,’’ said Jason Daw, head of Asia-Pacific research at Société Générale SA. “They won’t necessarily do it on a daily basis, but they provide protection if you get a big risk-off event or dislocation.”
Translation - Korean 중국 채권, 자금 피난처로 새롭게 떠오르는 중
자산 시장의 혼란에서 벗어나고 싶은 투자자들이 새로운 자금의 피난처를 찾았다. 중국 국채가바로 그 곳이다.
경제조사기업인 CEIC 자료에 따르면 2020년 2분기 중국 국채에 대한 외국 자금 유입은 2018년 후반 이래 가장 호조를 보였다. 유입 규모는 4조3000억 위안(6,190억 달러)을 넘어 사상 최대치를 기록했다.
외국인의 중국 국채 보유는 최근 증가세를 보이고 있다. 중국 정부가 국채 매매를 용이하도록제도를 개선한 것도 한 요인이다. 2019년부터는 중국 채권이 세계 주요 채권 인덱스에 편입되기도 했다. 패시브형 채권 펀드는 편입 결과, 중국 국채를 사들이고 있다. 액티브 펀드의 경우도 중국 국채의 높은 이자율에 투자 묘미를 느끼고 있다.
UBS 에셋매니지먼트사의 Evan Brown 씨는 「세계 성장이 부진하거나, 무역 분쟁 악화 또는 코로나 바이러스가 더 확산되면 중국 국채의 이자율은 낮아질 것이다」 고 언급하였다..
코로나 감염 확산으로 혼란이 증폭되자, 중국 국채 시장은 실제 그렇게 되고 있다. 중국은 최초 의 코로나 감염 발생국이자. 코로나 감염 억제를 위한 도시 봉쇄를 유럽이나 미국보다 몇 개월 빨리 실시하였다.
혼란이 증폭되는 상황에서 중국 채권의 가격은 상승(금리는 하락)했다. 금융정보회사인 Refinitiv 사의 데이터에 의하면, 지표 채권인 중국 국채 10년물의 이자율은 4월들어 10년래 최저치에 달했다.
그럼에도 불구하고 중국 국채의 이자율은 선진 경제대국이 발행하는 국채와 비교하여 크게 높다. 중국에서 10년채의 이자율이 현재 3.118% 수준이나 미국은 0.597%, 일본 독일은 각각 0.023%, 0.515% 정도이다.
스위스 Lombard Odier 은행은 최근 중국 국채 보유액을 늘렸다. 동 은행은 최근까지 여타 신흥국이 발행하는 국채 보유액에 중국 국채를 포함시켜 분류하였었으나, 7월부터 중국 국채를 별도 카테고리로 분류하고 있다. 현재 중국 국채의 비중은 2~3% 수준으로 늘어, 하이일드 채권이나 부동산과 비슷한 수준이다.
동 은행의 Stephanie Monier 최고 투자책임자(CIO)는 「중국 국채를 불안한 신흥국 채권으로 취급하는 것이 이제는 옳지 않는 듯하다. 당행은 중국 국채를 안전한 도피처라고 생각하고 있다」고 언급했다.
인도와 러시아 등 다른 신흥국 국채는 코로나의 영향으로 매도가 집중되었다. 이런 국가들일 수록 금융시스템이 외국자금의 유입에 더 의존하고 있다.
투자자들은 중국 인민은행이 코로나 유행에 따른 경기침체에서 벗어나기 위해 부양책을 계속 내놓을 것으로 보고 있다. 미국의 FRB나 유럽의 ECB와는 달리 인민은행은 그동안 대규모 부양책을 비교적 억제해 왔기 때문에 정책 여지가 남아 있다고 HSBC홀딩스의 중국 담당 수석 이코노미스트 Qu Hongbin씨는 지적하고 있다.
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그는 또 인민은행이 금년 후반에 금리를 한층 더 인하해 중소기업들이 유동성 문제를 빠지지 않도록 할 것으로 예상하였다. 은행 대출 지표금리인 最優遇貸出金(LPR）1년물은 현재 3.85%로 다른 경제대국과 비교하면 인하 여지가 남아 있다.
중국 국채 투자는 리스크도 있다. 중국 정부가 그간 실시해 오던 엄격한 외국자본 유입 규제는 근년 다소 완화되었지만, 아직 부분적 완화에 불과하다.
오랜 기간 지속되고 있는 미국과의 갈등, 홍콩 국가안전유지법 제정에 따른 서방의 새로운 대중국 보복조치 우려 등으로 중국 채권이 불안정해 질 우려가 커지고 있다. 인플레이션은 중국에서 높지 않으나 과거에는 감당하기 어려울 정도로 상승한 적도 있다. 만일 인플레이션 우려가 발생한다면 인민은행의 금리 인하 여지는 줄어든다.
이러한 상황하에서도 마이너스 금리에 시달리고 있는 유럽 투자자들은 중국 국채 투자에 점차적극성을 보이고 있다.
채권거래 플랫폼을 운영하고 있는 MarketAxess사에 따르면, 유럽 국채 유통시장에서의 위안화 표시 중국 국채의 거래액은 급증하고 있다. 아직 절대 거래액이 크지는 않으나 2분기중 거래액은 9억1400만달러를 상회하여 전분기 8100만달러에 비해 큰 증가세를 보였다.
프랑스 대형은행인 Société Générale SA 태평양 지역 조사부문 책임자인 Jason Daw 씨는 “중국 국채가 매우 매력적이며, 시장이 위험을 강하게 회피하는 상황이 오거나 큰 변동이 발생하면 중국 국채는 방어 수단이 된다”고 말했다.
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Experience
Years of experience: 36. Registered at ProZ.com: Jul 2020.
I would like to offer my service as a Freelance Translator and would like to attach resume to be considered by your organization.
I have summarized my experience below.
* I'm a English/Japanese Korean translator specializing in Finance and Business. * I was a in-house interpreter/translator for Korean Government Agency: Interpreting experience of 100+ intergovernmental talks including Korea-Japan ministerial talk. Translating experience of 500+ reports written in English, Japanese into Korean * I have 30+ years of experience in International Business * I have 16 years of foreign professional experience: Japan, UAE, Azerbaijan etc.
I'm native Korean, fluent in English, Japanese
Feel free to contact me at any time by ktcdxb@hotmail.com.
Sincerely,
Harris Hong
Keywords: • Former in-house interpreter for Korean Government: Interpreting experience of 100+ intergovernmental talks including Korea-Japan ministerial talk
• 30+ years experience in International Trade and Investment: 25 years in Korea Trade and Investment Promotion Agency, 4 years in Expo 2012 Yeosu Korea Organization Committee, 3 years in FTA Information and Business Support Center
• 16 years of foreign professional experience: 8 years in Japan, 4 years in UAE, 4 years in Azerbaijan
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